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　　继文远知行赴好意思上市之后，北京时辰11月27日晚间，中国自动驾驶贬责决议公司小马智行也在纳斯达克证券往返所挂牌上市，股票代码“PONY”，每份ADS订价为13好意思元。

　　上市之前，小马智行推迟过一次订价，那时给市集的售价区间是11好意思元-13好意思元，商酌刊行1500万份ADS（每份ADS至极于一股等闲股）。

　　“一般行将上市的企业推迟订价，部分原因是价钱莫得受到本钱市集的招供，但从终末的遵循来看，小马智行不算在这种情况之内。”一位二级市集的投资东谈主告诉21世纪经济报谈记者。

　　实质上，小马智行在本次刊行过程中扩大了IPO界限，终末野心刊行2000万股。其中，北汽集团和新加坡交通运营商康福德高着为基石投资者参与了小马智行的本次IPO刊行；同期，小马智行还同步进行了约1.5亿好意思元的政策定向增发，包括广汽集团全资子公司广汽本钱在内的多个投资方皆会参与。

　　按照13好意思元一股的订价来算，小马智行的融资额达2.99亿好意思元。而如果执行“绿鞋机制”， 即小马智行承销商愚弄其逾额配售权，发售界限将扩大到2300万股，最终小马智行本次IPO募资总界限至多约为4.52亿好意思元（合东谈主民币32.9亿元）。

　　这是本年铁心当今好意思股市集最大界限的自动驾驶IPO。

　　在追究上市之前，小马智行累计融资7轮，金额达13亿好意思元，投资者包括红杉中国、IDG本钱、五源本钱、丰田汽车、一汽集团等。

　　算作本年第二家冲刺好意思股IPO的企业，小马智行的IPO之路走得较为赶快。

　　4月，小马智行获中国证监会国际合营司境外刊行上市备案见告书；10月，向好意思国证券往返委员会（SEC）递交IPO招股书，11月底追究上市。而一个月前上市的文远知行则花了快要一年的时辰。

　　11月27日好意思股上市后，小马智行开盘涨了12%，但刊行首日，收盘价钱为12.00好意思元/ADS，跌破刊行价，着落提高7%。铁心发稿，小马智行总市值为42亿好意思元。作念个对比，文远知行刻下市值为47亿好意思元。

　　上半年净蚀本收窄

　　当今小马智行的业务主要有三项，诀别是Robotaxi（自动驾驶出租车）、Robotruck（自动驾驶货运）、时代授权与应用奇迹。

　　三项业务里，Robotaxi布局最早，这是小马智行2018年底推出的业务。在这项业务里，小马智行既不错向主机厂或跨国公司提供自动驾驶贬责决议取得营收，也不错通过自主运营（或者第三方平台）平台，向用户提供Robotaxi奇迹并收取用度。 当今，小马智行Robotaxi车队提高250辆，已在北京、广州、深圳开启全无东谈主驾驶奇迹贸易收费。

　　Robotruck业务，是小马智行在2021年3月追究推出的奇迹。这项业务里，小马智行主如果通过生态的体式进行落地，即与主机厂和物流平台构建一个生态圈，小马智行进取为主机厂提供自动驾驶时代，向下为不同物流平台进行车辆部署。 当今小马智行在北京和广州取得自动驾驶谈路测试派司，并运营着由190多辆自动驾驶卡车构成的车队。

　　而第三类业务，是围绕乘用车智能驾驶开展的业务。里面称POV业务，这项业务始于2020年小马智行对前装量产界限的进入，主要为主机厂提供高性能、高性价比的智能驾驶软硬件贬责决议，包括智能驾驶软件贬责决议小马识途，域适度器“方载”，以及数据用具链“天穹”。

　　这三项业务当今均已末端贸易化，但小马智行依然处于蚀本景色。

　　招股书显现，2022年至2023年及2024年上半年，小马智行的营收诀别为6838.6万好意思元、7189.9万好意思元、2472万好意思元；净蚀本诀别为1.48亿好意思元、1.25亿好意思元和5177.5万好意思元。

　　两年半的时辰里，公司累计营收1.65亿好意思元，但同期累计净蚀本达3.24亿好意思元（约23.5亿元东谈主民币）。

　　逐年来看，2022年到2024年上半年，小马智行的蚀本在逐年收窄，本年上半年净蚀本同比大幅下降25.6%。

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　　赛谈尚未等来“盈利春天”

　　在全体的成本中，研发进入是主要的开销成本。2022年到本年前9月，其研发进入诀别为1.54亿好意思元、1.23亿好意思元以及9234万好意思元。而其他销售、一般及行政开销在同期诀别为4918万好意思元、3742万好意思元以及2403万好意思元。

　　不管是全体的成本、如故各个部分的成本开销，小马智行在进行业务延迟的同期，皆在严格适度成本。

　　诚然还是发愤收窄蚀本，但小马智行近3年来的毛利率却并不如东谈宗旨，2022年、2023年到2024年上半年，毛利率诀别为46.9%、23.5%、10.5%，着落超轻佻。

　　毛利率着落，和小马智行的营业结构发生调动关联。近3年，小马智行主要的收入源头还是从无东谈主驾驶出租车业务变为无东谈主驾驶卡车业务。

　　其中，毛利较高的时代授权业务营收占比从2022年的54.2%下降至2024上半年的22.3%，Robotruck业务则相对应从32.7%升至73.0%，成为了营收的完全重点。

　　小马智行说明称，无东谈主卡车业务的增长主要获利于青骓物流（Cyantron）收取的运输奇迹费加多。

　　青骓物流，是小马智行在2022年和中国最大的货运物流公司——中国际运股份有限公司树立的实体公司，主要作念自动驾驶卡车贸易落地。本年前9月，与2023年同期比拟，Cyantron扩大了其地舆隐私范围，加多了45辆机器东谈主卡车共有250台车，同期，Cyantron自动驾驶卡车车队行驶的里程从2023年前9月的1200多万公里，加多到2024年同期的1700多万公里。

　　车辆的增多、运营里程的加多，让运输奇迹费加多，给小马智行孝敬了大部分的收入。

　　在贸易运营过程中，自动驾驶卡车车队在中国各地提供舛错到舛错的远程货运奇迹，累计货运里程提高7.67亿公里。小马智行还与卡车制造商三一集团（SANY）合营，共同蛊惑L4无东谈主卡车。

　　小马智行的近况是刻下大部分自动驾驶企业的缩影。

　　在大界限贸易化之前，缺钱依然是刻下自动驾驶行业的常态。据21世纪经济报谈不完全统计，2024年以来，共有14家中国自动驾驶联系企业在各大往返所上市或鼓吹上市经由，其中告捷上市的有7家，而上市的7家中大部分皆处于蚀本景色。

　　本年也被觉得是自动驾驶行业迎来拐点一年，因为实质的发达也让自动驾驶行业有了落地贸易化的但愿。但要扩大界限、改善蚀本，自动驾驶业务也濒临着诸多不细则性。

　　本年国内递交好意思股上市的自动驾驶公司有3家——Momenta、文远知行、小马智行。除开Momenta以外，这两家均末端了好意思股上市。而这些好意思股上市的企业就要濒临中好意思两国的数据监管问题。此前图森将来上市后就曾因为数据安全等原因分拆了中好意思两地业务。

　　当今在文远知行、小马智行告捷IPO的同期，自动驾驶行业也进行了新一轮“出清”，自动驾驶卡车企业千挂科技因融资窘境倒闭清理，毫末智行、纵目科技等自动驾驶乘用车企业也因资金问题或被曝停发工资，或被曝出裁人自救。

　　自动驾驶行业还是进入了淘汰洗牌期香港三级电影。